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之資料。從表 1 中可以觀察到，FTSE Russell 的 ESG 評級的平均
數為 2.57，最大值為 4.5，最小值為 0.7。但反觀 S&P Global 的 ESG
評級中，其平均數為 26.07，最大值為 92，最小值為 1，兩者的差異
相當大。如同前言所述，因 ESG 評級之標準及評分方法並不統一，不
同評級機構各有其主觀判斷標準，所以兩機構所計算出的結果才會有
如此大的差異。
另外，從財報科目的差異來看，不同資產規模及營運能力的企業
在投入 ESG 方面的能力可能相差甚遠。例如，平均資產總額最小值
為 28.32 億，最大值為 11.27 兆。儘管資本額大的企業不一定會投
入 ESG 項目，但相對而言，這些企業擁有更豐富的資源，包括資金、
技術和人力等，更容易籌集資金並投入於 ESG 領域。此外，規模較
大的企業在市場地位和品牌價值方面更具優勢，更能受到投資者的關
注，進而推動企業在 ESG 層面的實踐。因此規模小的企業可能在投
入 ESG 方面更具效益。本研究中，我們所使用的投入變數包含平均
資產總額、平均不動產廠房及設備以及營業費用，這些變數涵蓋了資
本生產要素及勞動生產要素，以反映企業的資本和勞動投入情況，進
而評估企業經營績效。此外，為考量公司短期償債能力，我們也加入
了流動資產及流動負債科目作為營運資金的計算依據。然而，由於金
融業並無流動資產及流動負債科目，故我們未將營運資金納入 DEA
模型變數中，僅用於資料整理階段排除營運資金為負之公司。再者，我
們使用的產出變數包含營業收入淨額、稅前淨利、每股盈餘、股價淨
值比及 ESG 評級，這些變數是衡量企業經營績效、經營效率及盈利
能力之重要指標；而股價淨值比則考量了市場評價因素，代表市場對
公司未來發展的預期。最後，我們也將 ESG 評級納入，以反映公司
在環境、社會及公司治理方面的貢獻。我們嘗試透過 CCR 模型綜合
考量以上變數，更全面的評估公司在財務和 ESG 方面的表現，從而
選出具有高效率的公司。
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