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有關 ESG 評級資料是選用 IR 平台中 FTSE Russell ESG 評級

和 S&P Global ESG 評級，分別涵蓋 440 家及 550 家台灣上市櫃公

司，資料擷取時間為截至 2022 年 11 月之資料。FTSE Russell 公司

隸屬於倫敦交易所集團，為全球代表性的指數、分析與數據供應商。藉
由問卷調查企業在環境、社會與治理的實踐績效，使用其內部的 ESG

評級系統進行評分，分數區間為 0 至 5 分，分數越高代表公司的

ESG 實踐表現越好。而 S&P Global 為美國上市公司，主要提供金融

資訊與統計數據，透過企業可持續發展評估 (corporate sustainability

assessment) 對公司之 ESG 表現進行評分，分數區間為 0 至 100

分，分數越高表現越好。台灣上市櫃公司家數共計 1,785 家，惟具有

評級資料者計 613 家，本研究基於樣本數考量，選取同時具有 FTSE

Russell ESG 及 S&P Global ESG 評級之台灣上市櫃公司公司 (計

382 家)，並排除營運資金為負之公司 (計 22 家)，以此 360 家樣本

作為投資組合建構之依據。此 360 家公司涵蓋 30 個產業別，並以半

導體、電子零組件、電腦及周邊、光電業及金融業為前五大占比產

業。產業分類是依據 TEJ Company DB 中基本資料表的 TSE 新產業

名，各產業別公司數量統計參見表 2。最後，我們使用 TEJ 股價資

料庫中的股價月報酬資料，作為投資組合權重配置及投資組合績效評

估之基礎。從表中可以觀察到同時具有 FTSE Russell ESG 及 S&P

Global ESG 評級的公司多為半導體與電子業，共有 94 家，分別占

360 家樣本數的 15.00% 與 11.11%；而觀光與玻璃陶瓷業的類別的

公司則較少，各只有 1 家公司。

3.2 研究方法

本節旨在透過兩階段方式有效整合財務及 ESG 目標，選出相對效率

的公司作為投資組合標的。在第一階段資產選擇中，我們使用 DEA
模型評估公司的營運、資本、勞動等投入變數以及財務表現和 ESG

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