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圖 3：T0056 (紅色)、T00713 (綠色虛線) 和 T0056MVP(藍色) 最大回撤圖

-0.223 和 -0.138。相比之下，T0056 和 T00713 在相同期間的最大回

撤更高，分別為 -0.251、-0.259 和 -0.258、-0.175。這一結果顯示出

使用最小變異數權重調整的策略在降低市場下行風險中的有效性。夏

普比率用於了解投資相對於其風險的收益，其高低直接關聯到投資組

合的風險收益特性，夏普比率越高，風險調整後的表現越好。在所比

較的樣本中，T0056MVP 以 1.46 的夏普比率領先，其次是 T00713

的 1.263，而 T0056 的夏普比率最低為 1.029。 T0056 MVP 的高夏

普比率顯示其在承擔相同風險的情況下，能帶來更高的超額報酬。

索提諾比率是用於衡量投資組合的收益率相對於風險的表現。從

而量化了每承受一單位風險所產生的超額收益。一般來說，索提諾比

率越高，說明投資組合單位風險所獲得的收益越高，因此表現越好。與

夏普比率類似，但索提諾比率運用下行標準差不是總標準差，總標準

差考慮了投資組合報酬率的所有波動，包括正向波動和負向波動。而

下行標準差只考慮了投資組合報酬率的負向波動，即投資組合的損

失。對於風險厭惡型投資者來說，他們更關心的是投資組合的損失，因

此索提諾比率更能反映他們對投資組合的風險調整後報酬的評價。從

表 1 我們可以看到 T0056MVP 的指標最高，達到 1.766，而 T00713

有 1.453，T0056 只有 1.226。由上面數字所知，低波動因子的最小

變異數在權重分配上，能夠明顯的增加報酬率，降低風險。

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