Page 131 - Annual Report 2552

อย่างไรก็ตาม ล่าสุดในปี 2552 ซึ่งเป็นช่วงที่ประเทศสหรัฐอเมริกาประสบปัญหาวิกฤติจนทำาให้
ธนาคารกลางทั่วโลกต้องลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง โดยอัตราดอกเบี้ย Fed Fund Rate อยู่ที่ร้อยละ 0-0.25

ส่งผลให้การออกพันธบัตรออมทรัพย์อัตราดอกเบี้ยคงที่ของรัฐบาล ที่ใช้อัตราผลตอบแทนของตลาดเป็นอัตรา

อ้างอิงจะมีอัตราดอกเบี้ยหน้าตั๋วที่ต่ำามาก ดังนั้น สำานักงานบริหารหนี้สาธารณะ (สบน.) โดยสำานักพัฒนาตลาด
ตราสารหนี้ (สพต.) จึงได้คิดกลยุทธ์การออกพันธบัตรออมทรัพย์แนวทางใหม่ที่มีการจ่ายดอกเบี้ยแบบขั้นบันได
กล่าวคือ การออกพันธบัตรออมทรัพย์ที่มีการจ่ายดอกเบี้ยคงที่ในช่วงแรก และปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีกระดับหนึ่ง

เมื่ออัตราดอกเบี้ยโลกมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น ทั้งนี้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบขั้นบันไดทำาให้ผู้ถือพันธบัตร

ออมทรัพย์ของรัฐบาลไม่เกิดความเสียเปรียบในการซื้อพันธบัตรออมทรัพย์ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำา
ซึ่งเป็นครั้งแรกที่กระทรวงการคลังออกพันธบัตรออมทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยแบบขั้นบันได (รายละเอียดของพันธบัตร
รุ่นนี้จะได้กล่าวต่อไป) และต่อมาอีกเพียง 3 เดือน ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ได้ประกาศการจำาหน่าย

พันธบัตรออมทรัพย์ธนาคารแห่งประเทศไทยรุ่น 4 ปี และ 7 ปี โดยรุ่น 7 ปี มีอัตราดอกเบี้ยแบบขั้นบันได

ซึ่งเป็นกลยุทธ์เดียวกับการออกพันธบัตรออมทรัพย์ไทยเข้มแข็งของกระทรวงการคลังและผลปรากฏว่าธนาคาร
แห่งประเทศไทยสามารถจำาหน่ายพันธบัตรออมทรัพย์ รุ่นอายุ 4 ปี ได้เกือบ 50,000 ล้านบาท และรุ่น 7 ปี
ได้สูงถึงกว่า 80,000 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าวงเงินรวมเริ่มแรกที่ 50,000 ล้านบาท ดังนั้น จึงสามารถกล่าวได้ว่า

พลังเงินออมภาคประชาชนที่ต้องการลงทุนในพันธบัตรออมทรัพย์ที่มีความปลอดภัยสูง และมีผลตอบแทนที่จูงใจ

มีปริมาณที่สูงมาก อย่างไรก็ตาม ต้องยอมรับว่าปัจจัยหลักที่ช่วยให้พันธบัตรออมทรัพย์ของกระทรวงการคลัง
และพันธบัตรของธนาคารแห่งประเทศไทยประสบความสำาเร็จอย่างดียิ่งนั้น นอกจากจะมาจากกลยุทธ์
อัตราดอกเบี้ยแบบขั้นบันไดและการมีช่องทางจำาหน่ายที่เข้าถึงได้ง่ายแล้ว คงหนีไม่พ้นผลตอบแทนที่จูงใจ

เนื่องจากมีการบวกส่วนชดเชยภาษีไว้บนอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรออมทรัพย์

2. กลยุทธ์ในการออกพันธบัตรออมทรัพย์ไทยเข้มแข็งในปีงบประมาณ พ.ศ. 2552
ในปีงบประมาณ พ.ศ. 2552 กระทรวงการคลังได้ดำาเนินการออกพันธบัตรออมทรัพย์ไทยเข้มแข็ง รุ่น

อายุ 5 ปี วงเงิน 80,000 ล้านบาท ซึ่งสามารถสรุปเงื่อนไขและผลการออกพันธบัตรออมทรัพย์ได้ ดังนี้

2.1 เงื่อนไขในการออกพันธบัตรออมทรัพย์ไทยเข้มแข็ง
จัดจำาหน่ายพันธบัตรออมทรัพย์ไทยเข้มแข็งผ่านธนาคารพาณิชย์ที่มีสาขาตั้งแต่ 400 แห่งขึ้นไป

จำานวน 7 แห่ง ซึ่งทำาให้มีช่องทางจำาหน่ายทั่วประเทศทั้งสิ้น 4,871 แห่ง
พันธบัตรออมทรัพย์ไทยเข้มแข็งอายุ 5 ปี มีอัตราดอกเบี้ยแบบขั้นบันได โดยปีที่ 1-2 มีอัตรา

ดอกเบี้ยร้อยละ 3 ต่อปี ปีที่ 3 มีอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 4 ต่อปี และปีที่ 4-5 มีอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 5 ต่อปี
แบ่งจำาหน่ายพันธบัตรออมทรัพย์ไทยเข้มแข็งออกเป็น 2 ช่วง โดยในวันที่ 13-14 กรกฎาคม

2552 จำาหน่ายให้กับผู้ที่มีอายุ 60 ปีขึ้นไป วงเงิน 30,000 ล้านบาท และวันที่ 15-17 กรกฎาคม 2552 จำาหน่าย
ให้กับบุคคลทั่วไปและผู้มีสิทธิ วงเงิน 50,000 ล้านบาท โดยจำากัดวงเงินขั้นสูงที่ 1,000,000 บาท ทั้ง 2 ช่วง

2.2. ผลการออกพันธบัตรออมทรัพย์ไทยเข้มแข็ง
มีจำานวนผู้ซื้อพันธบัตรออมทรัพย์ไทยเข้มแข็งทั้งสิ้น 116,306 บัญชี หรือคิดเป็นเฉลี่ยเท่ากับ

687,841 บาท ต่อบัญชี (ตารางที่ 1)

130 รายงานประจำาปี 2552 ANNUAL REPORT 2009