Page 91 - Annual Report 2558
P. 91
รายงานประจ�าปี 2558
Annual Report 2015
วิธีการท�าธุรกรรม Bond Buy-Back Transaction
ในต่างประเทศที่เป็นประเทศต้นแบบด้านการพัฒนา
ตลาดตราสารหนี้ของโลก เช่น สหราชอาณาจักร
สหรัฐอเมริกา ออสเตรเลีย ญี่ปุ่น และนอร์เวย์ เป็นต้น
ได้ท�าการพัฒนาธุรกรรม Bond Buy-Back Transaction
ให้เป็นเครื่องมือหลักในการบริหารจัดการหนี้ของรัฐบาล
โดยมีวิธีการท�าธุรกรรม 2 วิธีหลัก ได้แก่
1) การซื้อคืนในตลาดโดยตรง (Secondary Market
Purchase) คือ การที่รัฐบาลน�าเงินไปซื้อคืนพันธบัตร
รัฐบาลในตลาดรอง ณ มูลค่าตลาด เสมือนเป็นผู้เล่น
ในตลาดรายหนึ่ง
2) การซื้อคืนโดยการเปิดประมูล (Reverse Auction)
คือ การที่รัฐบาลประกาศให้ผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาล
สามารถเข้าร่วมการประมูลเพื่อเสนอขายพันธบัตรคืนให้
แก่รัฐบาล โดยเสนอราคาผลตอบแทนของพันธบัตร และ
รัฐบาลจะซื้อคืนจากราคาที่ถูกที่สุดขึ้นไปจนครบวงเงิน
ที่ต้องการซื้อคืน
ทั้งนี้ แต่ละประเทศมีแนวทางการท�าธุรกรรม Bond
Buy-Back Transaction แตกต่างกัน ซึ่งขึ้นอยู่กับระเบียบ
กฎหมาย ลักษณะของนักลงทุน โครงสร้างของตลาด ลงทุนในตราสารหนี้ที่แตกต่างกัน สบน. จึงต้องท�าการ
รวมไปถึงแหล่งเงินที่น�ามาใช้ แต่ทุกประเทศมีวัตถุประสงค์ วิเคราะห์ธุรกรรมดังกล่าวในเชิงลึก เพื่อจะได้ทราบถึงข้อดี
ในการท�าที่คล้ายคลึงกัน คือ เพื่อลดยอดหนี้คงค้าง เพื่อลด ข้อเสียของธุรกรรมดังกล่าวและน�ามาพัฒนาเพื่อประยุกต์
ความเสี่ยงในการปรับโครงสร้างหนี้ และลดจ�านวนพันธบัตร ใช้ในการเพิ่มความคล่องตัวในการบริหารจัดการหนี้
ที่ไม่มีสภาพคล่อง โดยประเทศที่มีการท�าธุรกรรม Bond พันธบัตรรัฐบาล และลดความเสี่ยงในการปรับโครงสร้างหนี้
Buy-Back Transaction เป็นประจ�า ได้แก่ สหราชอาณาจักร นอกจากนี้ สบน. เห็นว่าการน�าธุรกรรม Bond
นอร์เวย์ และญี่ปุ่น เป็นต้น โดยจะมีการประชาสัมพันธ์ Buy-Back Transaction สามารถน�ามาพัฒนาต่อยอด
ข้อมูลให้กับผู้ร่วมตลาดตราสารหนี้อย่างต่อเนื่อง เพื่อให้ เพื่อเป็นเครื่องมือหลักในการพัฒนาตลาดตราสารหนี้ไทย
นักลงทุนมั่นใจและรับทราบถึงวิธีการ วงเงิน ช่วงเวลา อีกทางหนึ่ง เช่น การลดจ�านวนพันธบัตรรัฐบาลรุ่นที่ไม่มี
และวัตถุประสงค์ในการท�าธุรกรรม สภาพคล่องหรือมีราคาบิดเบือนราคาตลาด ที่อาจสร้าง
ความสับสนให้กับนักลงทุนในการค�านวณราคา (Mark-
การน�าธุรกรรม Bond Buy-Back Transaction to-Market) ทั้งนี้ การน�าธุรกรรม Bond Buy-Back
มาปรับใช้ในประเทศไทย Transaction มาใช้อย่างเหมาะสมจะเป็นการสนับสนุน
สบน. อยู่ระหว่างการศึกษาธุรกรรม Bond Buy-Back การพัฒนาตลาดตราสารหนี้ไทย ให้เป็นแหล่งระดมทุน
Transaction ของต่างประเทศที่มีการท�าธุรกรรมเป็นประจ�า ที่ยั่งยืนและมั่นคง ส่งเสริมตลาดตราสารหนี้ไทยให้เป็น
ซึ่งแต่ละประเทศมีกฎหมาย ระเบียบ ข้อบังคับ โครงสร้าง เสาหลักในตลาดเงินตลาดทุน และพัฒนาให้ประเทศไทย
ของตลาดตราสารหนี้ และมุมมองของนักลงทุนต่อการ เป็นศูนย์กลางทางการเงินในภูมิภาคนี้
89
59-04-030_001-138 Annual New11-08_Y Uncoated.indd 89 8/11/16 5:42 PM
