Page 86 - Annual Report 2557

Annual Report 2014
PUBLIC DEBT MANAGEMENT OFFICE

มาตรา 25/1 กับการพัฒนาตลาดตราสารหนี้

ในประเทศ

นายรักชาติ วัชรานนท นิติกรปฏิบัติการ

ตลาดตราสารหนี้นับเปนแหลงระดมทุนทางการเงิน
ที่สําคัญแหลงหนึ่งของประเทศ ควบคูกับตลาดหุนและ
ตลาดสินเชื่อธนาคารพาณิชย โดยมีมูลคาของตราสารหนี้
ที่ขึ้นทะเบียนกับสมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย อยูที่ประมาณ

9.24 ลานลานบาท หรือคิดเปนรอยละ 76 ของผลิตภัณฑ
มวลรวมในประเทศ (GDP) (ณ วันที่ 30 พฤศจิกายน 2557)
หากมองยอนกลับไปในอดีตกอนป 2540 ตลาด
ตราสารหนี้ของประเทศไทยยังมีขนาดเล็กมาก ประกอบกับ

รัฐบาลยังไมเคยมีการออกพันธบัตรเพื่อวัตถุประสงคเฉพาะ
ในการสรางอัตราดอกเบี้ยอางอิงมากอน ดังนั้น เมื่อ ของเสาหลักทางการเงิน สบน. ไดดําเนินการโดยมีแนวทาง
ประเทศไทยกาวเขาสูวิกฤตการณทางเศรษฐกิจในป 2540 หลัก 3 ประการ ดังนี้
(วิกฤตตมยํากุง) ซึ่งเปนชวงที่ตลาดหุนและตลาดตราสารหนี้ 1. ดําเนินการออกพันธบัตร Benchmark ในตลาด

ไมสามารถเปนที่พึ่งพาในการระดมทุนใหแกภาคสวนตางๆ แรกอยางสมํ่าเสมอเพื่อสรางสภาพคลองในตลาดรอง และ
ไดอยางเพียงพอ การระดมทุนโดยสวนใหญจึงเปนการกูยืม เพื่อเปนการสรางเสนอัตราดอกเบี้ยอางอิงพันธบัตรรัฐบาล
เงินจากตลาดสินเชื่อธนาคารพาณิชย (Bank Loan) โดย (Government Bond Yield Curve) ซึ่งเปนอัตราดอกเบี้ย
อางอิงอัตราดอกเบี้ยในการกูเงินจากอัตราดอกเบี้ยเงินกูของ อางอิงของตลาด

ธนาคารพาณิชย สงผลใหทั้งภาครัฐและเอกชนตองแบกรับ 2. พัฒนาผลิตภัณฑตราสารหนี้ประเภทใหมและเพิ่ม
ตนทุนทางการเงินที่สูงโดยไมสามารถหลีกเลี่ยงได ความหลากหลายของตราสารหนี้เพื่อขยายฐานนักลงทุน
บทเรียนจากวิกฤตดังกลาว สงผลใหภาครัฐเล็งเห็นถึง ทั้งในและตางประเทศ
ความสําคัญและความจําเปนที่จะตองเสริมสรางและพัฒนา 3. พัฒนาโครงสรางพื้นฐานตางๆ เพื่อสรางประสิทธิภาพ

ตลาดตราสารหนี้ในประเทศใหมีความเขมแข็ง เพื่อใหเปน ในการบริหารจัดการหนี้สาธารณะและสงเสริมการพัฒนา
หนึ่งในสามเสาหลักทางการเงินควบคูกับตลาดหุนและตลาด ตลาดตราสารหนี้ในประเทศ 1
สินเชื่อธนาคารพาณิชย โดยมีสํานักงานบริหารหนี้สาธารณะ การสราง Government Bond Yield Curve เพื่อให
(สบน.) เปนหนึ่งในหนวยงานหลักของประเทศที่ทําการ ภาคสวนตางๆ สามารถใชเปนอัตราดอกเบี้ยอางอิงในการ

พัฒนาตลาดตราสารหนี้มาอยางตอเนื่อง และไดกําหนด ออกตราสารหนี้ไดอยางมีประสิทธิภาพนั้น จําเปนอยางยิ่งที่
ใหการพัฒนาตลาดตราสารหนี้ใหเปนเสาหลักทางการเงิน สบน. จะตองดําเนินการออกพันธบัตร Benchmark ในตลาด
เพื่อเสริมสรางความแข็งแกรงของระบบการเงินเปนหนึ่งใน แรกอยางสมํ่าเสมอและตองรักษาวงเงินคงคางของพันธบัตร
ยุทธศาสตรขององคกรอีกดวย แตละรุนใหมากพอที่จะสามารถสรางสภาพคลองในตลาดรอง

ในการพัฒนาตลาดตราสารหนี้เพื่อใหเปนหนึ่งในสาม ได ทั้งนี้ การออกพันธบัตร Benchmark ในปจจุบัน

1 รายงานประจําป 2554 สํานักงานบริหารหนี้สาธารณะ (หนา 35-36)

85