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por importe de 93.436.252.662 euros (fuente: cios que pueden formar parte de la ayuda a la
página web del Banco Europeo de Inversio­ exportación a los términos y condiciones en que
nes), lo cual es un indicio claro de su grado de se habrá de materializar dicha ayuda (intereses,
in te rv e n c ió n en este m e rca d o . D u ra n te este a m o rtiza ció n , fechas de v e n c im ie n to , etc).
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periodo el BEI ha participado como acreditante l/*/l
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de forma concurrente con sindicatos de bancos Si bien es cierto que la participación de estas
DERECHO
comerciales para otorgar financiación a proyec­ agencias de crédito a la exportación (siempre BANCARIO
FINANCIERO
AUTOR
tos con costes de fondeo más competitivos. La y cuando se verifiquen las condiciones para EXTRANJERO
intervención del BEI también ha servido para su participación) va a suponer con carácter
dotar de un grado de especialización e inno­ general una reducción de los costes financieros
vación muy importante a la estructuración de asociados a la operación, podría existir otro
las financiaciones de proyecto en nuestro país. inconveniente asociado a su participación en la
financiación: la disparidad de divisas. Al hablar
Las agencias de crédito a la exportación son de disparidad de divisas nos referimos a aque­
entidades que están tomando cada vez más llos supuestos en los que el cliente solicita una ro
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protagonismo en operaciones de este tipo, de­ financiación otorgada en una divisa y la agencia
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bido fundamentalmente a la crisis de liquidez a de crédito a la exportación se provee de fondos T¡
la que están sometidas las entidades de crédito en la divisa de su país de origen. Este supuesto TS
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de capital privado y sus elevados costes de va a ser habitual en aquellas operaciones en las -O
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fondeo. Sin embargo, el propio carácter oficial que la agencia de crédito participe como un (U
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y público de la ayuda a la exportación brindada acreditante más conjuntamente con el resto. c
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por estas agencias ha dado tugara la fijación de Por esta razón, también suele ser habitual que ro
limitaciones y restricciones a nivel internacional. estas agencias soliciten la formalización de de­ CU
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Estas restricciones se materializan en el Acuer­ rivados financieros para la cobertura del riesgo O
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do sobre directrices en materia de créditos a de tipo de cambio que, en caso de ruptura de u
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la exportación con apoyo oficial (denominado los mismos, podría afectar muy negativamente cu
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habitualmente el Consenso OCDE). Este Con­ al proyecto y al resto de entidades acreditantes. QJ
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senso OCDE ha pasado a ser de aplicación en "O
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España a través de su incorporación al acervo En el caso concreto de España estamos siendo
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comunitario de diversas decisiones del Consejo testigos de una participación cada vez más im­ u
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que finalmente han dado lugar al Reglamento portante de CESCE en operaciones radicadas en _ro
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(UE) 1233/201 1, de 16 de noviembre relativo el extranjero con intervención de exportadores "O
a la aplicación de determinadas directrices en y suministradores españoles. El apoyo de CESCE l/l
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materia de créditos a la exportación con apoyo a la exportación se instrumenta principalmente c £
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oficial, y por el que se derogan las Decisiones a través del aseguramiento de riesgos comercia­ ro
2001/76/CE y 2001/77/CE del Consejo. les (plazos iguales o superiores a 24 meses), po­ O
líticos y extraordinarios por cuenta del Estado, a
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Se prevé en el Consenso OCDE que este apo­ para lo cual CESCE ofrece una amplia tipología ro
yo a la exportación se puede instrumentar a de pólizas de seguro (póliza de crédito compra­ ~o
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través de diversas modalidades como pueden dor, póliza individual de crédito suministrador, ro
ser financiaciones (ya sea a través de crédito o póliza de seguro a fiadores por riesgo de ejecu­ >
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financiación directa o refinanciación), subven­ ción de fianzas, póliza de seguro a exportadores cc
ción de intereses, garantía o seguro. En todo por riesgo de ejecución de fianzas o la póliza de
caso, es vital tener en cuenta las disposiciones seguro de operaciones de project- finance, entre
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del Consenso OCDE ya que, con carácter gene­ otras). En la actualidad, el rating asignado al
ral, ninguna agencia de crédito a la exportación Estado español por las agencias de calificación I
podrá participar en una operación de financia­ ha supuesto que las pólizas de seguro para la s
ción en la que no se verifiquen las condiciones cobertura de riesgos por cuenta del estado
aplicables a las mismas. Estas disposiciones no sean todo lo atractivas que debieran, pero §
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regulan desde el porcentaje de bienes o servi­ estamos convencidos que su intervención será

E l n u e v o p a p e l d e l a s m u l t i l a t e r a l e s , l a s a g e n c i a s d e a p o y o a l a e x p o r t a c i ó n ( E C A S ) . . . 5 1