Page 220 - מיזוגים ורכישות - פרופ' אהוד קמר תשפב

‫בבסיס עסקת המיזוג שבפ יי עומדים שלושה הסכמים מרכזיים‪ :‬הסכם המיזוג‪ ,‬הסכם בעלי מ יות ועקרו ות‬
‫הסכם ההלוואה‪ .‬לצורך המיזוג תקים החברה הסי ית חברה חדשה בבעלותה המלאה‪ ,‬ה עדרת כל פעילות עסקית‬
‫)להלן‪" :‬החברה החדשה"(‪ .‬במסגרת המיזוג תתמזג החברה החדשה אל תוך החברה )מכתשים( וכתוצאה מכך יקרו‬

‫הדברים הבאים‪:‬‬

‫– החברה החדשה תתחסל ותמחק מרישומי רשם החברות‪.‬‬

‫– מ יות החברה המוחזקות על ידי בעלי מ יות מהציבור )כ‪ (53%-‬ו‪ 7%-‬ממ יות החברה המוחזקות על ידי‬
‫כור תועבר ה לידי החברה הסי ית‪.‬‬

‫– בתמורה למ יות אלה תשלם החברה הסי ית סך של ‪ 1.272‬מיליארד דולר לבעלי המ יות מן הציבור בחברה‬
‫וסך של ‪ 168‬מיליון דולר לכור‪.‬‬

‫– עם השלמת המיזוג לא יחזיקו עוד בעלי מ יות מהציבור במ יות החברה‪.‬‬

‫– מ יות החברה ימחקו מהמסחר לבורסה ל יירות ערך והיא תהפוך לחברה פרטית בבעלות החברה הסי ית‬
‫)‪ (60%‬ושל כור )‪.(40%‬‬

‫התשלום יבוצע לפי שווי חברה של ‪ 2.4‬מיליארד דולר כון ליום ‪ .20.1.11‬תמורת המיזוג למ ייה אחת של‬
‫החברה הי ו סך של ‪ 5.57‬דולר‪ .‬מחיר המ ייה גבוה בשיעור של ‪ 54%‬משער המ ייה הממוצעת בחודש שקדם לדיווח‬
‫המיידי הראשון בקשר עם העסקה‪ .‬ב וסף להסכם המיזוג חתם הסכם בעלי מ יות בין כור לבין החברה הסי ית‪ ,‬הסכם‬
‫אשר מסדיר את היחסים בי יהם כבעלי מ יות משותפים בחברה לאחר השלמת המיזוג‪ .‬כמו כן‪ ,‬סוכמו עקרו ות הסכם‬
‫ההלוואה בין החברה הסי ית לבין כור בע יין הלוואת ון־ריקורס בסך ‪ 960‬מיליון דולר‪ ,‬אשר תיפרע כאמור בתום‬

‫שבע ש ים ממועד השלמת המיזוג‪ ,‬כמפורט לעיל‪.‬‬

‫ב‪ .‬טע ת המשיבים כי אישור המיזוג ברוב בעלי המ יות מקרב הציבור מייתר התערבות שיפוטית‬

‫המשיבים טע ו‪ ,‬כאמור‪ ,‬כי אם תאושר עסקת המיזוג באסיפה כללית של החברה‪ ,‬אם יושג רוב של בעלי‬
‫המ יות מן הציבור בהתאם לסעיפים ‪)275‬א()‪)(3‬א( ו‪)320-‬ג( לחוק החברות הרי שהדיון בבקשה מתייתר‪ .‬לדברי‬
‫המשיבות‪ ,‬קבע המחוקק כי ההג ה הבלעדית לבעלי המ יות מן הציבור בעסקת מיזוג היא דרישה לקיומו של רוב‬
‫באסיפה כללית בקרב בעלי מ יות המיעוט‪ ,‬כלומר בעלי מ יות מקרב הציבור‪ ,‬ב וסף לאישור בדירקטוריון החברה‬

‫ובוועדת הביקורת‪.‬‬

‫טען כי מתן אפשרות לבעלי מ יות לפ ות לבית משפט בבקשה כי יתערב בדיעבד בעריכת שווי מ יותיהם‪,‬‬
‫יגרום לאישור עסקאות לא יעילות שמלכתחילה הם היו מת גדים להן‪ .‬אם אמר כי בעסקת מיזוג רשאים בעלי המ יות‬
‫לפ ות לבית משפט בבקשה להערכת השווי ההוגן‪ ,‬הרי שקבלת טע ה זו עלולה לכפות על בעל השליטה עסקה שהוא‬

‫לא רצה בה‪.‬‬

‫‪216‬‬