Page 246 - מיזוגים ורכישות - פרופ' אהוד קמר תשפב
P. 246

‫ת"צ )כלכלית ת"א( ‪ 20457-03-11‬ספרא נ' מ‪.‬ת‪.‬מ‪ .‬מבני תעשיה ומלאכה בע"מ‬
                                     ‫]‪[9.6.2014‬‬

       ‫השופטת רות רו ן‪:‬‬

‫החלטה‬

‫‪ .1‬המבקש הגיש גד שתי המשיבות )שיכו ו להלן יחד גם "החברות"( תביעות ובקשות לאישורן כתובע ות ייצוגית‪.‬‬
‫הבקשות מתייחסות להצעות רכש שהתקבלו בשתי המשיבות‪ .‬המשיבה ‪) 1‬להלן‪" :‬מתמ"( היא החברה האם של‬
‫המשיבה ‪) 2‬להלן‪" :‬מאגרי ב יה"(‪ .‬מתמ החזיקה ב‪ 822,246-‬מ יות במאגרי ב יה‪ ,‬שהיוו לאחר דילול מלא כ‪89.68%-‬‬

                                                                                           ‫מהון המ יות שלה‪.‬‬

       ‫הדיון בשתי הבקשות אוחד‪.‬‬

‫‪ .2‬במסגרת הבקשות עתר המבקש לסעד הערכה וטען כי מ יותיו בחברות‪ ,‬כמו גם יתר המ יות של מחזיקי המ יות‬
‫מקרב הציבור בהן‪ ,‬רכשו במסגרת הצעות הרכש במחיר שהוא מוך משוויין ההוגן‪ .‬הקבוצה אותה מבקש המבקש‬
‫לייצג היא קבוצת כל ה יצעים בהצעות הרכש שאליהם הופ ו ההצעות )קרי הן אלה שקבלו את ההצעות והן אלה שלא‬

                                                                                                 ‫קבלו אותן(‪.‬‬

‫***‬

              ‫בקשות לסעד הערכה — המסגרת המשפטית‬

‫‪ .44‬בהתאם לסעיף ‪)338‬א( לחוק החברות שצוטט לעיל‪ ,‬צריך בית המשפט‪ ,‬כאשר מוגשת לו בקשה לסעד הערכה‪,‬‬
‫לקבוע "כי התמורה בעבור המ יות הייתה פחות משווין ההוגן‪ ,‬וכי יש לשלם את השווי ההוגן‪ ,‬כפי שיקבע בית‬

                                ‫המשפט"‪ .‬כלומר‪ ,‬על בית המשפט להכריע בשאלה מהו השווי ההוגן של המ יות‪.‬‬

‫משימה זו שהוטלה על בית המשפט על ידי המחוקק אי ה משימה פשוטה‪ .‬הטעם לכך הוא משום הערכות‬
‫שווי אי ן מדע מדויק‪ ,‬בהיותן סמכות בעיקרן על השערות ב וגע לעתיד )שיעור תשואה עתידי של כסי החברה‪,‬‬

                                                                          ‫שיעור הריבית במשק בעתיד וכיו"ב(‪.‬‬

‫***‬

‫‪ .47‬חרף הקשיים האמורים בהערכת שווי החברה‪ ,‬קבע המחוקק כאמור לעיל כי הצעת רכש תהיה כפופה לביקורת‬
‫שיפוטית והק ה לבית המשפט את הסמכות לקבוע מהו שוויין ההוגן של המ יות‪ .‬ודוק‪ :‬בית המשפט אי ו אמור —‬

‫‪242‬‬
   241   242   243   244   245   246   247   248   249   250   251