Page 320 - מיזוגים ורכישת חברות - ברקלי תשפא

‫הראשון – הסכם הקצאת המניות‪ :‬הסכם זה נחתם בין תרו לבין המשיבה ‪) 2‬חב' אלקלואידה(‪ .‬במסגרתו‪,‬‬
‫התחייבה סאן‪ ,‬באמצעות המשיבה ‪ ,2‬להזרים לתרו סכום של ‪ 45‬מיליון דולר כדי למנוע את קריסתה‪ ,‬וזאת כנגד‬
‫הקצאת ‪ 7.5‬מיליון מניות רגילות בחברה על פי שווי של ‪ 6$‬למניה‪ .‬בנוסף‪ ,‬התחייבה תרו להקנות לסאן את הזכות‬
‫לרכוש ‪ 7.5‬מיליון מניות רגילות נוספות‪ ,‬באותו מחיר‪ ,‬במשך תקופה של ‪ 3‬שנים‪ .‬ביצועו של הסכם זה לא הותנה‬
‫בביצועם של הסכמים אחרים שנערכו בין הצדדים‪ ,‬וככלל‪ ,‬הוא בוצע בשלמותו )למעט מניות שהושארו בנאמנות‬

‫במסגרת הליך קודם‪ ,‬שאינן מענייננו כאן( )להלן‪ :‬הסכם הקצאת המניות(‪.‬‬

‫השני – הסכם המיזוג‪ :‬הסכם זה נחתם בין תרו למשיבה ‪ 2‬והוא אמור היה להתבצע במספר שלבים‪ ,‬אשר‬
‫בסופם תרו אמורה הייתה להפוך לחברת־בת בבעלות מלאה )בעקיפין( של סאן‪ .‬בהתאם להסכם זה‪ ,‬היה אמור להתבצע‬
‫תחילה מיזוג של תרו עם המשיבה ‪) 3‬חב' אדיטיה(‪ ,‬שהיא חברה בבעלות עקיפה של סאן; ולאחר מכן‪ ,‬אמור היה‬
‫להתבצע מיזוג בין חב' ‪ ,TDC‬שהיא חברה הנמצאת בשליטת בעלי השליטה בתרו‪ ,‬לחב' ‪,Sun Development Corp.‬‬
‫שהיא חברה נוספת בבעלות עקיפה של סאן‪ .‬שווי המניות במיזוג הועמד על ‪ 7.75$‬למניה‪ .‬ביצועו של הסכם זה הצריך‬
‫את אישור אסיפת בעלי המניות של תרו ואישורים נוספים שפורטו בו‪ .‬בסופו של דבר‪ ,‬הסכם זה לא יצא אל הפועל‪,‬‬

‫לאחר שביום ‪ 27.5.08‬החליט דירקטוריון תרו לבטלו )להלן‪ :‬הסכם המיזוג(‪.‬‬

‫השלישי – הסכם האופציה לרכישה‪ :‬הסכם זה נחתם בין בעלי השליטה בתרו לבין המשיבה ‪ .2‬הוא נערך‬
‫מתוך צפי לאפשרות כי הסכם המיזוג לא יאושר על ידי בעלי המניות של תרו‪ ,‬כפי שנדרש בהסכם המיזוג‪ .‬על רקע זה‪,‬‬
‫התחייבו בעלי השליטה בתרו במסגרת הסכם זה – כחלופה להסכם המיזוג – להעניק לסאן אופציה לרכוש את כל‬
‫המניות בהן הם מחזיקים‪ ,‬במישרין או בעקיפין‪ ,‬הן מניות רגילות והן מניות מייסדים‪ ,‬במחיר של ‪ 7.75$‬למניה‪ ,‬ובדרך‬
‫זו לאפשר לסאן לרכוש‪ ,‬הלכה למעשה‪ ,‬את השליטה בחברה‪ .‬במועד עריכת ההסכם‪ ,‬מניית תרו נסחרה בשוק בסכום‬
‫של ‪ 6.1$‬למניה‪ .‬עוד נקבע במסגרת הסכם זה‪ ,‬כי אם סאן תחליט לממש את האופציה האמורה לרכישת המניות‪ ,‬יהיה‬
‫עליה לקיים הצעת רכש )רגילה‪ ,‬להבדיל מהצעת רכש מיוחדת( לכלל בעלי המניות בתרו‪ ,‬במחיר זהה של ‪7.75$‬‬

‫למניה )להלן‪ :‬הסכם האופציה(‪.‬‬

‫‪ .8‬לאחר חתימת מכלול ההסכמים בידי הצדדים ביום ‪ ,18.5.07‬הם החלו לפעול למימושם‪ .‬כך‪ ,‬בחלוף‬
‫כשבועיים‪ ,‬הזרימה סאן לתרו‪ ,‬בהתאם להסכם הקצאת המניות‪ ,‬סכום כולל של ‪ 41‬מיליון דולר במזומן כנגד הקצאת‬
‫מניות תרו‪ .‬בסמוך לכך‪ ,‬היא הזרימה סכום נוסף של ‪ 18‬מיליון דולר כנגד הקצאה נוספת של מניות תרו‪ .‬במצטבר‪,‬‬
‫הזרימה סאן לתרו סכום כולל של כ‪ 59-‬מיליון דולר‪ .‬אין חולק‪ ,‬כי השקעה מאסיבית זו של סאן בתרו הביאה‪ ,‬לצד‬

‫מהלכים נוספים‪ ,‬לשיפור דרמטי של מצבה הכלכלי של החברה‪ ,‬וכי בזכותם ניצלה תרו מקריסה ומפירוק‪.‬‬

‫‪ .9‬אשר להסכם המיזוג‪ ,‬כאמור‪ ,‬ביום ‪ 27.5.08‬החליט דירקטוריון תרו לבטלו‪ .‬בתוך כך‪ ,‬דחתה החברה‬
‫את הצעת סאן לפיה‪ ,‬תחת הצעת המיזוג המקורית‪ ,‬תובא לאישור הדירקטוריון הצעת מיזוג חדשה על בסיס מחיר‬
‫משופר של ‪ 10.25$‬למניה‪ .‬עמדת החברה לעניין זה הייתה כי גם מחיר משופר זה שהוצע אינו מספק‪ .‬למחרת‪ ,‬ביום‬

‫‪ ,28.5.08‬הודיעה תרו לסאן על ביטול ההסכם כאמור‪.‬‬

‫‪ 316‬‬