Page 10 - 柯博智

依據 Bloomberg 資料庫中的官方文件，其 ESG 分數的計算方式是

一個如同金字塔般的結構，由上到下分別是總分、支柱、主題、議

題、子議題與領域等六個階級，計分方式是先計算最下層的領域的

分數，然後由下而上逐層加權計分而得。首先，Bloomberg 會將相

關議題如碳排放、水資源利用、人權政策、董事會組成結構與員工

薪酬等，依其性質與範圍分類在各個階層的項目中。再來，透過披

露的資料，依照產業特性以及當地法規進行研究。最後，再依照模

型與議題優先等級進行評分與驗證，得到項目的分數，並發佈在

BESG 資料集中。

我們在 BESG 資料集中所參考的指標為 2013 年至 2022 年台灣上

市櫃公司的 BESG 總分 與環境、社會責任、公司支柱分數。BESG

總分為公司 ESG 總績效的評分，而支柱分數則是三項子項目績效的

代表，依照產業類型不同加權後就成為 BESG 總分。有了以上資料

我們便可研究台灣市場上市櫃公司 ESG 總績效與三項子項目的績效

對極端風險會有什麼影響。其餘相關財務資料則皆從台灣經濟新報

資料庫抓取，分別為週報酬、市值、股價淨值比、總負債、總資產

與周轉率，供模型中的變數計算所使用，詳細地說明會在第 3.3 節

與本研究使用的模型一同介紹。

3.2 極端風險衡量指標

本 研 究 選 擇 使 用 VaR 做 為 衡 量 極 端 風 險 的 類 型 ， 而 不 是

NCSKEW 或 DUVOL。儘管負偏態收益係數和上下波動率是在文獻

中較常見的風險衡量指標，但它們無法提供關於極端情況下可能損

失金額的具體程度，負偏態收益係數主要用來衡量收益率分布的偏

態，而上下波動率則是衡量收益率的波動率。相比之下，VaR 提供

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