Page 18 - MFB24論文-王維彤2024final

率低於 30% 的股票。第二階段篩選再採用基本面及技術面因子如營

運穩定度、權益報酬率、價格動能及股利發放品質等指標進行遴選，接

著利用五大指標 (即獲利能力、權益報酬率、股利率、營運現金流量

及波動度) 以算術平均計算綜合分數，選取前 50 檔上市公司股

票，應用最小變異數模型以最小化指數年化波動為目標進行權重配置．

每年固定在 6 月及 12 月進行 2 次成分股審核，每次定期審核

後，維持固定的成分股數目為 50 檔個股。T00713 於 2021 年 7 月

底開始改成季配息，除息月份為 3、6、9、12 月，隔月發放。

3.2．研究方法

本研究旨在驗證低波動因子在台灣高股息 ETF 在權重分配策

略的有效性。首先計算 T0056 及 T00713 的累積報酬率與滾動報酬

率。目的是更明確看出低波動因子權重分配的效果。接著採用最小變

異數模型對 T0056 的 30 檔和 50 檔每季調整的成份股進行權重重

分配。具體做法是通過隨機給定權重對每一季成份股進行大量模

擬，選出所有模擬結果中標準差最低的權重分配方案。將選出的權重

分配方 案作為每季 最終的投資組合權重配置 方案。最後 回測

T0056MVP 與未調整的 T0056 的績效。再根據年化報酬率、標準差、

最大回撤、夏普指標、索提諾比率的指標來衡量三種種權重分配策略

的表現。

3.2.1 績效衡量指標的計算方法

累積報酬率評估了投資組合在一定時期內的整體變化。這種計算

方法主要關注於收益的總和，著重於投資的總回報計算公式下：

e
Ending Value - Beginning Value  Divid nds  100% ，
Beginning Value

16