Page 122 - Annual Report 2552

PDMO PUBLIC DEBT

MANAGEMENT
OFFICE

ตารางที่ 3 : กระแสเงินสดของนักลงทุนภายใต้การลงทุนใน Interest Indexed Bond อายุ 10 ปี
(ในกรณีที่อัตราดอกเบี้ยแท้จริงเท่ากับร้อยละ 1 ต่อปี)

อัตราดอกเบี้ยหน้าพันธบัตร (%)
ดอกเบี้ยจ่าย
ปีที่ เงินต้น อัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อ ชดเชยเงินเฟ้อให้ (1) x {(2)+(3)+(4)} = (5) เงินที่ต้องชำาระ
ในแต่ละงวด
(1) ที่แท้จริง(2) (3) Real Rate(2) x (3) = (4)

1 100 1% 3% 0.03% 4.03 4.03
2 100 1% 3% 0.03% 4.03 4.03

3 100 1% 1% 0.01% 2.01 2.01

4 100 1% 4% 0.04% 5.04 5.04
5 100 1% 3% 0.03% 4.03 4.03
6 100 1% 5% 0.05% 6.05 6.05

7 100 1% 1% 0.01% 2.01 2.01
8 100 1% 2% 0.02% 3.02 3.02

9 100 1% 3% 0.03% 4.03 4.03
10 100 1% 4% 0.04% 5.04 105.04

การจ่ายผลตอบแทนของ IIB มีการชดเชยเงินเฟ้อทั้งส่วนของดอกเบี้ยและส่วนของเงินต้นเหมือนกับ
CIB แต่จะแตกต่างกันที่เวลาในการจ่ายส่วนชดเชยของเงินต้น โดยรูปแบบของ IIB จะดำาเนินการทยอยจ่าย

ส่วนชดเชยเงินต้นในทุกๆ ครั้งของการจ่ายดอกเบี้ย ขณะที่ CIB จะจ่ายส่วนชดเชยเงินต้นเพียงครั้งเดียวเมื่อครบ
กำาหนด

3) Index Zero Coupon Bond (IZCB)

ILB ประเภท IZCB จะไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยระหว่างทาง โดยจะดำาเนินการชำาระคืนเงินต้น
และดอกเบี้ยที่ปรับด้วยการเปลี่ยนแปลงของเงินเฟ้อครั้งเดียวเมื่อครบกำาหนดไถ่ถอน นอกจากนี้ในการ

ออก IZCB ผู้ออกจะดำาเนินการขายที่ราคาส่วนลด (Discount Price) ทำาให้ผู้ออกจะไม่ได้รับเงินครบตามจำานวน
ที่ต้องการ ซึ่งยิ่งอายุของ IZCB ยาวมากขึ้นเท่าใด ราคาส่วนลดดังกล่าวก็จะยิ่งเพิ่มสูงขึ้นเท่านั้น ทำาให้เงินที่ได้รับ

น้อยลงตามไปด้วย ข้อดีของการออกพันธบัตรในรูปแบบนี้ คือ นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่มี Indexation Lag
น้อยที่สุด และไม่มีความเสี่ยงจาก Reinvestment อย่างไรก็ตาม นักลงทุนจะมีความเสี่ยงจากการผันผวนของ

ดอกเบี้ยสูง เนื่องจากจะมีการคำานวณดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว ดังนั้น การออก IZCB จึงไม่ได้รับความสนใจจาก
นักลงทุน

รายงานประจำาปี 2552 ANNUAL REPORT 2009 121