Page 156 - ميريت الثقافية- العدد رقم (25) يناير 2021

‫العـدد ‪25‬‬ ‫‪154‬‬

‫يناير ‪٢٠٢1‬‬ ‫مجموعة واسعة من‬
‫الضمانات بما فيها الديون‬
‫القيام بذلك عام ‪،1930‬‬ ‫التكلفة أكثر على المؤسسات‬ ‫الخاصة والمحلية‪ .‬وتضم‬
‫مما أدى إلى آثار كارثية‪.‬‬ ‫المحلية التي تعمل وفق‬ ‫القائمة الطويلة للبنوك التي‬
‫وعلى كل حال فإن المحصلة‬ ‫عملت بمثل هذه الإجراءات‬
‫النهائية لتلك السياسات‬ ‫نظم وقواعد‪ ،‬مما يعني أن‬
‫هي على الأغلب غير كافية‬ ‫البنوك التجارية‪ ،‬وعلى وجه‬ ‫المعتادة في الدول النامية‬
‫إلى حد كبير لامتصاص‬ ‫‪-‬البنك الياباني والبنك‬
‫صدمة بحجم تلك الصدمة‬ ‫الخصوص الكبيرة منها‪،‬‬
‫التي يعيشها العالم حتى‬ ‫ستلبي الطلب من خلال‬ ‫المركزي الأوروبي والبنك‬
‫فرض قيود على استخدام‬ ‫الاحتياطي الفيدرالي‪-‬‬
‫الآن‪ .‬وقد كانت أسعار‬ ‫الروافع المالية (مضاعفة‬
‫الفائدة على المدى الطويل‬ ‫المبلغ المستثمر)‪ ،‬وجودة‬ ‫بالإضافة إلى البنوك في‬
‫أساسا منخفضة إلى حد‬ ‫الأصول وإجراء اختبار‬ ‫الدول ذات الاقتصاديات‬
‫مقاومة الضغوط (قياس‬
‫ما قبل انتشار الوباء‪.‬‬ ‫الناشئة مثل كولومبيا‬
‫وبالرغم من كل الدولارات‬ ‫قدرة البنك على تحمل‬ ‫وتشيلي وهنغاريا والهند‬
‫المخاطر التي من المتوقع‬ ‫ولاوس والمكسيك وبولندة‬
‫التي قام بنك الاحتياطي‬
‫الفيدرالي بتحويلها إلى‬ ‫حدوثها في المستقبل)‪،‬‬ ‫وتايلاند‪ .‬وتسعى هذه‬
‫ووضع ما يسمى‪ ،‬وصايا‬ ‫الدول بشكل أساسي إلى‬
‫الخارج فإن قيمة صرف‬ ‫بناء جسر لتجاوز نقص‬
‫سعر الدولار ارتفع بد ًل‬ ‫حية (خطة طوارئ)‪.‬‬
‫ونتيجة لهذا التوجه ظهرت‬ ‫السيولة الحالي نحو‬
‫من أن ينخفض‪ .‬وهذه‬ ‫اقتصاد مستقبلي متعا ٍف‪.‬‬
‫الإجراءات التحفيزية المالية‬ ‫البنوك الموازية (بنوك‬
‫الظل)‪ ،‬وهي مجموعة‬ ‫ولعل البنوك المركزية‬
‫لن تكفي لجعل الأسر‬ ‫من الشركات المالية غير‬ ‫قد استجابت بشكل‬
‫والشركات أكثر إنفا ًقا في‬ ‫المنظمة إلى حد كبير‪.‬‬
‫وتتعامل البنوك المركزية‬ ‫قوي وسريع‪ .‬ولكن لماذا‬
‫ظل الركود الاقتصادي‬ ‫الآن مع أصول جديدة‬ ‫كان عليها فعل هذا؟ ألم‬
‫الحالي‪ ،‬والغموض الذي‬ ‫ونظراء جدد‪ ،‬لأن السياسة‬ ‫يكن باستطاعة الجهود‬
‫يكتنف الأزمة‪ .‬ونتيجة‬ ‫العامة تعمدت إبعاد البنوك‬
‫لذلك فقد حث أهم محافظي‬ ‫التجارية التي دعمت فيما‬ ‫التشريعية والتنظيمية‬
‫المصارف المركزية ‪-‬مثل‬ ‫سبق حكومات وشركات‬ ‫التي أعقبت الأزمة المالية‬
‫هاروهيكو كورودا المحافظ‬
‫ليس لديها سيولة‪.‬‬ ‫الأخيرة أن تخفف من‬
‫الحالي لبنك اليابان‬ ‫وفي الواقع فإن ما قام‬ ‫حدة الأزمة الجديدة؟ إن‬
‫وكريستين لاجارد رئيسة‬ ‫به المصرف المركزي أدى‬
‫‪-‬فيما يبدو‪ -‬إلى وقف‬ ‫غزوة البنوك المركزية‬
‫البنك المركزي الأوروبي‬ ‫التداعيات المتراكمة في‬ ‫لملاعب بعيدة كل البعد‬
‫وجيروم باول رئيس‬ ‫عمل السوق عن طريق‬ ‫عن ملاعبها الاعتيادية‬
‫خفض سعر الفائدة وضخ‬ ‫هو نتيجة مباشرة لوجود‬
‫بنك الاحتياطي الفدرالي‪-‬‬ ‫السيولة وشراء الأصول‪.‬‬
‫الحكومات على تطبيق‬ ‫وهذه الطريقة دخلت في‬ ‫عيوب تصميمية في‬
‫إجرءات تحفيزية مالية‬ ‫مساع إصلاحية سابقة‪.‬‬
‫صلب عمل المصارف‬ ‫فبعد أزمة ‪ 2008‬لم تقم‬
‫إضافية‪ .‬وتمت الإستجابة‬ ‫المركزية منذ أن فشل بنك‬
‫لمناشداتهم ولكن بشكل‬ ‫الحكومات بأي شيء‬
‫غير كامل‪ ،‬مما أدى‬ ‫الاحتياطي الفيدرالي عن‬ ‫لتغيير المخاطر والعائدات‬
‫إلى انخفاض في نشاط‬
‫الاقتصاد العالمي‪.‬‬ ‫المفضلة للمستثمرين‪.‬‬
‫وعو ًضا عن ذلك رفعت‬