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estará fría tras su inmersión en agua mucho más Kahneman y Tversky propusieron la Teoría
caliente. Otro ejemplo producto de las crisis Prospectiva como alternativa para incorporar
económicas también puede resultar ilustrativo. el riesgo en la toma de decisiones; postulando
Tomemos dos alternativas de inversión: a) un que la utilidad se vincula a las ganancias y a las
instrumento con tasa de rendimiento fijo de 2% pérdidas, es decir, centra la atención en las varia­
anual versus b) uno balanceado con renta fija y ciones de la riqueza, en vez de enfocarse en los
variable. Luego de 20 años, posterior a una caída niveles de la misma, como indica la Teoría de la
en los mercados internacionales, el instrumento Utilidad Esperada. De esta manera, esta teoría se
a) crece en el último año en 2% mientras que el presentó como descriptiva de las elecciones que
instrumento b) ve reducido su valor en 10% en los agentes económicos efectúan realmente, y
dicho año producto de una crisis internacional. no como un modelo de tipo normativo. Para
La teoría tradicional indicaría que esta referencia ilustrar este tema de manera gráfica, la función
no es relevante, sino el hecho de que el valor de valor se define sobre la base de las ganancias
total general por el instrumento b) es cuatro y las pérdidas y se caracteriza por dos rasgos:
veces mayor que el a), es decir la utilidad de los
por alum nos de la Facultad de Derecho de la Universidad de Lima
estados finales en cuanto a los activos se refiere. a) Cóncava en las ganancias; es decir, si tiene
Sin embargo, la mayoría de los usuarios percibe una ganancia, no va a tener mayor reacción
lo contrario, y se fija en la reducción de valor de ante dicho efecto;
los activos del mes anterior, y es hacia este tema
que le da la importancia. La actual discusión so­ b) Convexa las pérdidas; lo que quiere decir
bre los fondos de pensiones y la relevancia que que si pierde una unidad, esto va a ser exa­
le da la prensa puede enfocar más este ejemplo. cerbado en una mayor magnitud;

Gráfico: Valor psicológico de las ganancias y pérdidas

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