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Google threeyears ogo. The three o fus run the quiénes ejercen el poder y como lo hacen, que <
Company collaboratively with Sergey and me además no conversa necesariamente con las Z
as Presidents. The structure is unconventional recomendaciones imperantes en materia de ^
but we have worked successfully in this way Gobierno Corporativo. ^
O
El planteamiento de Google, no cabe duda, se
We are creating a corporate structure that is aleja del modelo ideal de Gobierno Corporativo
designed for stability over long term horizons. imperante. ¿Podemos decir que la fórmula de
By investing in Google you are placing an Gobierno Corporativo planteada por Google al
unusuallong term betón the team, especially mercado es equivocada, no genera valor ni con­
Sergey and me, and our innovative approach. fianza suficientes, que afecta negativamente su
funcionamiento, o que su Directorio no cumple
In the transition topublicownership wehave con lo que las expectativas de sus "stakehol-
set up a corporate structure that will make it ders'l Por lo visto hasta hoy, no.
harder for outside parties to take or influence
Google. This structure will also make it ea- 2. La regla del valor: para quién y para qué
sier for our management team to follow the gobierna el Directorio.
long term, innovative approach emphasized
earlier. This structure, called dual class vo- Lo tratado en el punto anterior se relaciona con
ting structure, is described elsewhere in this la pregunta de quién manda en la empresa y
prospectus. cómo lo hace. Ahora nos toca determinar para
quién gobierna, o dicho de otra forma: en in­
The main effect o f this structure is likely to terés de quién gobierna el Directorio u órgano
leave our team, especially Sergey and me, que ejerce el poder en la empresa.
with significant control over company de­
cisions and fate, as Google shares change En general existe razonable consenso en sos­
hands. tener que la regla básica que debe guiar el
buen Gobierno Corporativo es el principio de
la creación de valor para todos los accionistas.
( . . . )
Las decisiones deben ser tomadas por gerentes
Academia studies have shown that from y directores siempre orientados por el principio
purely economic point o f view, dual class de maximizar la creación de valor.
structures have not harmed the share Price
of companies En esa dirección la administración debe crear
valor para todos los accionistas por igual, sin
En buena cuenta Google ¡mplementa un es­ preferencias ni ventajas, orientando sus deci­
quema diferenciado de derechos políticos que siones siempre al logro de esta finalidad, distri­
otorgan 10 votos por la acción clase B contra 1 buyendo lo que corresponda a cada quien. Sin NACIONAL
voto de la clase A. Además se establecen otra embargo, la realidad nos presenta algunos retos
serie de reglas que refuerzan el control de los que el mero enunciado general no resuelve.
fundadores y su grupo. El argumento central es Los accionistas no son iguales, en realidad son AUTOR
la garantía que requiere Google para desarrollar­ muy diferentes entre sí, tienen expectativas de
se en función del largo plazo y la cultura de la rentabilidad, plazos, estrategias, perspectivas de
innovación. Se sostiene que hace falta estabili­ recuperación de su inversión, diferentes. No es
dad "política" para seguir con la visión de largo igual la visión de un Fondo de Pensiones, priva­ 131
plazo. Es una declaración dirigida expresamente do o público, que el de una persona natural, o el
a los potenciales inversionistas de la compañía. de un Fondo Mutuo, o el de un Fondo de Prívate
Equity. Ni hablar de la posición del inversionista ADVOCATUS
Se trata de una genuina declaración de gobier­ estratégico o de control, o aquel que perte­
no de la empresa. Responde a la pregunta de nece a un grupo económico, o el mayoritario

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