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plazo. Si las reglas de una empresa ponen én­ con determinados negocios y otros sin ellos, el
fasis solamente en los trimestres, estableciendo acreedor financiero y el accionista, el grupo eco­
premios, bonos o esquemas de retribución de nómico frente a la sociedad, los accionistas de
corto plazo, el incentivo perverso estará siempre corto plazo frente a los intereses de largo plazo,
sobre la mesa. Si la receta aplicada a los creado­ entre otras posibles posiciones contradictorias.
res de valor es de corto plazo, el producto será
necesariamente también de corto plazo. ¿Cómo garantiza una sociedad controlada por
una determinada familia o grupo económico
Antes de pasar al siguiente punto quiero hacer que la creación de valor se centrará en la propia
una precisión relevante. Aunque en mi opinión sociedad y no será desviada hacia otros fines
la creación de valor de largo plazo es la regla que compatibles con los intereses de los controlado-
debe orientar las decisiones corporativas, y en res? ¿Cómo funciona la sociedad inmersa en la
tal sentido debe interpretarse la obligación de lógica del grupo económico al que pertenece?
los directores y administradores, creo también ¿Qué finalidad cumple ella dentro de la lógica
que es factible que una determinada sociedad del grupo? ¿Qué tiene la instintiva y natural
de Lima cuente con una regla de valor diferente. En este tendencia de preferir al grupo sobre la sociedad
individualmente considerada?
sentido, en función a la libertad de empresa,
Facultad de Derecho de la U niversidad sociedad esté construida y pensada para el corto su realidad. No creemos que exista una sola
puede ejercer el derecho a proponerle a los
Cada sociedad debe explicar su política y
mercados aventuras y riesgos empresariales
alternativos. Es perfectamente posible que una
sistema de solución conflictos de acuerdo a
plazo, o para asumir riesgos que son capaces
receta. Lo que sí es necesario es que exista una
de terminar con ella. Creemos que en estos
política explícita y conocida por los accionistas
y el mercado.
casos esta regla de valor deberá ser claramente
comunicada a los accionistas y potenciales
En realidades como la peruana, la principal
inversionistas.
de las políticas sobre conflictos de interés se
3.
El sistema de solución de conflictos de
refiere al tratam iento de las operaciones y
interés.
negocios con personas y empresas vinculadas
los cargos relevantes de la administración. Estas
Un tema crucial para entender el Gobierno
por alum nos de la valor, lo que a su vez tiene directa relación con a los controladores y las personas que ejercen
Corporativo de una sociedad es su sistema para
reglas tienen relación directa con los procesos
resolver los conflictos de interés. Los conflictos
de creación y reparto del valor para y entre
de interés están también relacionados a los
los accionistas. ¿Qué reglas precisas tiene la
sociedad para aprobar negocios con empresas
procesos corporativos de creación y reparto de
o personas relacionadas? ¿Existen instancias o
la regla de valor que la sociedad aplica, pero
mecanismos especiales para adoptar estas deci­
Revista editada flictos de interés. siones? ¿Cómo se asegura que en tales negocios
la prueba ácida de lo anterior son las prácticas
precisas para tomar decisiones frente a los con­
no se transfiera valor desde la sociedad hacia
las empresas o grupos de los controladores?
En el caso de un grupo económico debemos
Los conflictos de interés existen en toda socie­
dad. No es posible eliminarlos, son habitantes además preguntarnos ¿Qué reglas existen para
regular las relaciones entre la sociedad y el
naturales en el ambiente de las corporaciones. grupo económico al que pertenece? ¿Existe una
131 Lo normal es coexistir con ellos, están por fórmula precisa para retribuir adecuadamente la
ADVOCATUS administradores deben adoptar decisiones. El mico a la sociedad? ¿Quién toma las decisiones
todos lados, y se presentan cada vez que los
transferencia de sinergias desde el grupo econó­
accionista controlador y el accionista minorita­
corporativas del grupo? ¿Cómo se aplican las
rio, la Gerencia frente a los accionistas, el largo
corporación?
plazo contra el corto plazo, unos accionistas políticas corporativas desde la matriz hacia la

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