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新规解读

一、公募 REITs 产品的基本特征

基金运作方式为契约型封闭式基金， 持证券，是指依据《证券公司及基金管理公

并可在交易所上市进行交易；基础设施 司子公司资产证券化业务管理规定》发行的
REITs 的募集方式为市场公开募集资金；公 基础设施资产支持专项计划，也就是侠义

募 REITs 豁免了双十规定，“双十规定”是 的 ABS，基金再通过资产支持证券和项目
指一只基金持同一股票不得超过基金资产的 公司等载体穿透取得基础设施项目完全所

10%，一个基金公司旗下所有基金持同一股 有权或特许经营权；基金管理人通过积极运
票不得超过该股票市值的 10%。《指引》规 作以获取基础设施项目租金、收费等稳定现

定，基金 80% 以上基金资产持有单一基础设 金流为主要的目的；强制收益分配机制为每
施资产支持证券全部份额；基础设施资产支 年至少 1 次，每次需分配年度可供分配利润

90% 的现金红利。

二、公募 REITs 产品交易结构

根据目前《指引》的相关规定，产品典型的交易结构如下：

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