Page 21 - 陳威豪

第四章、研究結果

第一節、 TESLA 當前市占率之評估結果

本研究根據前一章節所述之估計方法與假設為基礎，使用現金流

量折現法求得 TESLA 公司之股價預估。首先，本研究將估計年限拆

為估計期間以及永續成長期間兩個部分來分別計算，估計期間先使用

CAPM 求得權益資金成本，再利用其結果求得 WACC，因近些年來

美國股市表現較佳，短期之年化報酬率明顯高於長年期之平均年化報

酬率，但未來股市難以預測，現階段之報酬率為常態表現抑或是曇花

一現難以得知，因此為求穩健、客觀之估計公司價值，本研究分別以

3 年 、 10 年以及 20 年之 Nasdaq 指數年化報酬率作為基礎計算出

三種 WACC。

首先使用 3 年期的 Nasdaq 年複合成長率為基準計算出的 R
SL3
為 64.87%，如表 3 所述，接著將 R 代入計算求得 WACC 為
L3
SL3
25.62%，如表 4 所述。

表 3 : R = R + β × (R – R )
f
SL3
m3
f

R (美國 10 年期公債殖利率) 2.35%
f

β (Nasdaq) 2.08

R (Nasq2019~2021) 32.41%
m3
Nasdaq (20181231) 6738

Nasdaq (20211227) 15644

R SL3 = 2.35%+2.08×(32.41%-2.35%) 64.87%

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