Page 14 - 长城证券研究报告业务合规案例库

内部部资料 严禁外外传
201313 年12 月 24 日

七、违反研研报合规规、客观、、专业、审慎的原则，风风险揭示示不

够充充分 ，研报出现现扩大误误导性陈陈述－－安安信研报报被上交交所

通报报

事件：

11 月 166 日，安信信证券食品品饮料首席席分析师苏苏铖发表报报告称，，贵

州茅茅台可预估估的市值值有望达到到 1.85 万亿亿元，暂暂时调高其其每股目标标价

至 900 元。

11 月 200 日晚上交交所发布《《关于安信信证券发布布贵州茅台台研究报报告

相关关事项的通通报函》中中称经对对近期安信信证券研报报审核分析析，初步认认为

存在在以下问题题。

（一）相相关预测估估算客观依依据不足

你公司本本次研报对对公司未来来业绩增长长及 1.8585 万亿市值值空间的的研

究结结论，主要要基于对核核心产品茅茅台酒的的出厂价提提升及销量量增加的预预测，

但该该基础假设设的客观观依据不足足且存在重重大不确定定性。尤其其是提价假假设，

研报报认为，茅茅台酒已具具备提价条条件，未来来将实现提提价，且按按照 129999 元

/瓶瓶的普飞价价格去简单单推算 202025 年前后后茅台酒销销售额。目目前茅台台酒

的出出厂价维持持在 819 9 元/瓶，前前述预测测价格较目目前价格大大幅增加了了

58.8.6%。但分分析师未在在研报中说说明提价信信息的来来源或预测测依据，未未对

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