Page 279 - מיזוגים ורכישת חברות - ברקלי תשפא

‫מעוניינת לצרף את החברה‪ ,‬העוסקת אף היא בייצור בתחום המתכת‪ ,‬לפעילותה העסקית )בלשונו של מר אוסלרנה‪:‬‬
‫"אני תעשיין‪ .‬כמו שאמרתי אני עוסק באסטרטגיה ורכישות‪ ,‬ברגע שאני רואה שיש הזדמנות‪ ,‬אתרע מזלה שהיא זו‬
‫שנרכשה‪ ,‬היא בתחום"‪ .‬פרוטוקול ‪ ,1.12.2015‬עמוד ‪ 27‬שורות ‪ ;(23–22‬קרן כלירמרק‪ ,‬לעומת זאת‪ ,‬היא קרן‬
‫ה"מתמחה בין היתר בניצול הזדמנויות השקעה בחברות שנקלעות לקשיים פיננסיים" )סעיף ‪ 17‬לתצהיר אוסלרנה(‪,‬‬
‫והעניין שלה היה בהשקעה פיננסית שתניב רווחים בתוך פרק זמן קצר יחסית )ובלשונו של מר אוסלרנה‪" :‬הם לא היו‬

‫מעוניינים בהשקעה למטרות תעשייה‪ ,‬אלא למקסם את הרווחים"‪ .‬פרוטוקול ‪ ,1.12.2015‬עמוד ‪ 31‬שורות ‪.(3–2‬‬

‫ג‪ .‬ביחסים הפנימיים שבין קרן כלירמרק לבין המשיבה נערך ביום ‪ 30.12.2010‬הסכם בעלי שליטה‬
‫)צורף כחלק מנספח א' לסיכומי המבקשים‪ .‬להלן‪" :‬הסכם בעלי השליטה"(‪ .‬בהסכם זה נקבעו הוראות שונות‪ ,‬ובכללן‬
‫הוראה המקנה למשיבה אפשרות לשלוט בניהול השוטף של החברה )על פי סעיף ‪ 8.1‬להסכם בעלי השליטה למשיבה‬
‫ניתנה הזכות להמליץ על ‪ 4‬מתוך ‪ 7‬הדירקטורים של החברה‪ ,‬בעוד שלקרן כלירמרק ניתנה הזכות למנות דירקטור‬
‫אחד‪ .‬ביחס לשני הדירקטורים החיצוניים נקבע כי ההמלצה לגבי זהותם תעשה בהסכמה‪ ,‬ובהעדר הסכמה‪ ,‬כל צד‬
‫ימליץ על אחד מהם(‪ .‬כן נקבע כי דמי הניהול יתחלקו בחלקים לא שווים‪ ,‬כך ש‪ 75%-‬מהם שולמו למשיבה‪ ,‬ו‪25%-‬‬
‫לקרן כלירמרק )סעיף ‪ 16‬להסכם בעלי השליטה(‪ .‬לפי עדותו של מר אוסלרנה הסכימה המשיבה בשלב מסוים לחלק‬
‫את דמי הניהול שווה בשווה‪ .‬ראו פרוטוקול ‪ ,1.12.2015‬עמוד ‪ 32‬שורות ‪ .(14–9‬כן נקבעו בהסכם הוראות לעניין‬
‫אפשרות המכירה לצד ג'‪ ,‬ואולם הובהר כי הדבר יתאפשר רק לאחר ‪ 24‬חודשים ממועד השלמת ההשקעה )סעיף ‪12.1‬‬
‫להסכם‪ .‬להלן‪" :‬תקופת ההקפאה"(‪ ,‬ובכפוף למתן זכות סירוב ראשונה לצד האחר )סעיף ‪ 11.1‬להסכם(‪ .‬עוד נקבעו‬
‫בהסכם הוראות לעניין מכירה לצד ג'‪ :‬זכות הצטרפות למכירה )‪ ,(Tag along‬דהיינו הזכות של הצד האחר למכור את‬
‫אחזקותיו לצד ג' באותם תנאים‪ .‬סעיף ‪ 11.2‬להסכם( וזכות לכפות הצטרפות )‪ ,(Drag along‬דהיינו הכוח לכפות על‬

‫הצד האחר למכור את אחזקותיו לצד ג' באותם תנאים‪ .‬סעיף ‪ 11.3‬להסכם(‪.‬‬

‫ד‪ .‬על פי עדותו של מר אוסלרנה‪ ,‬בתחילת הרבעון האחרון של ‪ 2013‬ביקשה קרן כלירמרק לממש את‬
‫השקעתה‪ ,‬ופנתה למשיבה בהצעה שתרכוש את חלקה‪ .‬בין השתיים נוהל משא ומתן ממושך )"‪ 4‬חודשים של‬
‫וויכוחים" בלשונו של מר אוסלרנה(‪ .‬הפערים היו גדולים ובעקבות זאת ניסתה קרן כלירמרק לאתר משקיע חיצוני‬
‫שירכוש את החברה )מר אולסרנה העיד בעניין זה כי "הם עשו מאמצים למצוא מישהו‪ ...‬אני יודע שהם ניסו"‪ ,‬ובהמשך‬
‫"שמעתי שהם פנו לגורמים כאלה ואחרים" ואולם הוא לא מסר כל מידע קונקרטי בעניין זה‪ ,‬ואיש מטעם מקרן‬
‫כלירמרק לא העיד בעניין‪ .‬ראו פרוטוקול ‪ 1.12.2015‬עמוד ‪ 33‬שורות ‪ ,32- 29‬עמוד ‪ 35‬שורות ‪ .(2–1‬לאור כישלונה‬
‫בניסיון לאתר משקיע חיצוני הסכימה קרן כלירמרק במרץ ‪ 2014‬לתנאי המכירה שסוכמו בעסקת כלירמרק‪ ,‬במסגרתם‬
‫קיבלה החזר מלא של הלוואת הבעלים שהעמידה וכן תשלום של ‪ 9,767,724‬ש"ח בעבור מניותיה )לפי שווי של ‪1.8‬‬

‫ש"ח למניה(‪.‬‬

‫ה‪ .‬אין חולק כי כתוצאה מעסקת כלירמרק מימשה קרן כלירמארק רווח נאה מהשקעתה‪ :‬כנגד השקעה‬
‫בסך של ‪ 6‬מיליון ש"ח בסוף שנת ‪ 2010‬קיבלה בתחילת ‪ 2014‬החזר מלא של ההשקעה בתוספת רווח של כ‪9.77-‬‬

‫מיליון ש"ח )בשלושה תשלומים שנתיים שווים נושאים ריבית שנתית של פריים ‪.(1% +‬‬

‫‪ 275‬‬