Page 54 - מיזוגים ורכישת חברות - ברקלי תשפא
P. 54
כפי שצוין לעיל ,תקנון מיילן מאפשר לבעלי המניות לפטר דירקטור רק ברוב של 2/3מבעלי המניות .אולם,
גם אם פוטר דירקטור ,יש לדירקטוריון המכהן זכות לקבוע את זהות הדירקטוריון החלופי .כדי להתנגד לרשימת
הדירקטורים שהוצעו נדרש רוב מיוחד של .2/3אולם ,גם בהיעדר דירקטוריון )אם כל הדירקטורים פוטרו( זכאי יושב
הראש הקודם של הדירקטוריון למנות דירקטוריון.
בא כוח מיילן ציין בהקשר זה כי אם בעלי המניות אינם מאשרים אף אחד מהדירקטורים המוצעים על ידי
הדירקטוריון ,ישנה אפשרות לפנות לבית המשפט בהולנד ,שהוא ממנה את הדירקטורים .המומחה מטעם מיילן ציין
כי הסדר כזה הוא הסדר מקובל בהולנד.
.98ההסדר במיילן ביחס לפיטורי דירקטורים ומינוי דירקטורים חלופיים הוא אכן הסדר המקשה מאוד
על החלפת הדירקטוריון בחברה .גם בא כוח הרשות לניירות ערך הודה בכך .יחד עם זאת ,יש לזכור כי הוראת סעיף
46ב על פי לשונה אינה מתייחסת כלל להסדרים תקנוניים לגבי מינוי דירקטורים או פיטוריהם )אלא רק לסוגי המניות
בחברה( .פרשנות המתייחסת לנושא מינוי דירקטורים כחלק מהוראות סעיף 46ב היא ללא ספק פרשנות החורגת
מלשון הסעיף .מעבר לכך ,כפי שציין בא כוח רשות ניירות ערך בדיון ,סוגיה זו נלקחה בחשבון על ידי הרשות במסגרת
החלטתה ,תוך שהרשות הייתה מודעת לה וניתן לה משקל מלא .לנוכח שיקול הדעת הרחב המוקנה לרשות בסוגיות
מקצועיות כגון דא ומכל הטעמים שפירטתי לעיל ,אני סבורה כי אין מקום להתערב בהחלטה זו ,גם כאשר אני מביאה
בחשבון את הסדר החלפת הדירקטורים בחברה על כל היבטיו כפי שפורטו לעיל.
העובדה שלמיילן יש היום עדיין שני סוגי מניות
.99עניין נוסף שעלה במסגרת טענות הצדדים הוא העובדה כי מניות הבכורה במיילן מוחזקות עדיין,
נכון למתן החלטה זו ,בפועל על ידי הקרן .החזקה כזו מנוגדת באופן חזיתי להוראת סעיף 46ב לחוק ניירות ערך –
ונראה כי על כך אין מחלוקת .יחד עם זאת ,בא כוח מיילן טען בהקשר זה כי אף שבאופן פורמלי המניות עדיין מוחזקות
על ידי הקרן ,ההסדר שהושג עם הקרן מבטיח באופן ודאי כי המניות יבוטלו באסיפת בעלי המניות הבאה של מיילן.
זאת ועוד ,אין כל חשש כי הקרן תעשה שימוש במניות )משום שהיא העבירה אותן לידי נאמן( ,ואין גם חשש כי קיומן
יגביל את בעלי המניות – משום שביטולן יהיה הנושא הראשון לדיון באסיפת בעלי המניות הבאה של מיילן.
אני סבורה כי לאור הדברים הללו אין מקום לשלול את האפשרות של מיילן להירשם למסחר בבורסה
הישראלית רק לאור קיומן הפורמלי של מניות הבכורה – שכאמור אין כל ספק כי יבוטלו בהקדם ,וכי לא תהיה להן
כל משמעות אופרטיבית עד אז.
***
50 
