Page 100 - Edición N° 27

la regulación del fideicomiso contenida en en nuestro ordenamiento a la fecha de
la Ley General de Instituciones Bancarias, aprobación del Marco Legal. «
Financieras y de Seguros adolecía de graves
II ■ I !
defectos, por lo que no era susceptible de Las sociedades titulizadoras. Uno de los
Q -n .
albergar operaciones de fideicomiso que aspectos más importantes del diseño de la K/IA
lili!
sirvan de garantía a emisiones corporativas. legislación del fideicomiso era el referido a
DERECHO
quienes podrían fungir de fiduciarios en los BANCARIO
FINANCIERO
AUTOR
Entonces, lo que se quiso era habilitar un fideicomisos de titulización recién previs­ NACIONAL
nuevo mecanismo de garantía a favor de tos legislativamente: ¿Personas naturales,
los agentes del mercado. personas jurídicas, entidades del sistema
financiero, entidades especializadas?
Dicha modalidad permite, entonces, que
se constituyan patrimonios fideicom eti­ El criterio que primó siguió el esquema previsto
dos con cargo a los cuales no se emitirían en Colombia, el cual había sido el más exitoso
valores, sino que servirían como respaldo a en su momento en Latinoamérica, como ro
e
la emisión de instrumentos de deuda a ser comentamos, consistente en que el rol de
realizada por una tercera persona. fiduciario lo asuman entidades especializadas ai
-O
dedicadas a operaciones de fiducia mercantil. TJ
no
A la fecha, la legislación del fideicomiso ha sido "O
i/i
reformada por la Ley General en línea con los Otro de los criterios que primó en la elección OI
>
mismos conceptos concebidos en la LMV, y del esquema finalmente previsto, fue el de c
3
ya permite el desarrollo de operaciones de separación de ámbitos de regulación y su­ _TO
fideicomiso, incluyendo los fideicomisos de pervisión del sistema financiero por parte Oí
■o
garantía. De hecho hoy prima la interpretación de la SMV y la Superintendencia de Banca, -C 0
en el sentido que los fideicomisos de garantía Seguros y Administradoras Privadas de u
01
de la Ley General también pueden respaldar Fondos de Pensiones ("SBS"), el mismo que OI
0
(en el sentido de garantizar) emisiones de ins­ guió de manera transversal a la LMV, en la 01
"O
trumentos de deuda realizadas por un tercero. que se consagraron entidades especializadas "O
cu
dedicadas a ciertas actividades consideradas 3
ro
Posibilidad de creación de fideicomiso por típicas del mercado de valores, cuya regula­ u
U-
acto unilateral. Esta posibilidad se previo ción y supervisión correspondía a la SMV. _ro
Oí
para permitir el surgimiento de empresas T3
dedicadas a la adquisición de carteras de Según esta opción, vigente hasta hoy, si las l/l
O
créditos que luego serían "empaquetadas" entidades del sistema financiero querían c E
y titulizadas vía fideicomiso. incursionar en las actividades reservadas 3
ro
a dichas entidades especializadas, debían 0
Esta figura fue una novedad importante constituir una subsidiaria con la autoriza­ a ro
"O
a nivel conceptual, pues es la que per­ ción de la SBS, cuyo funcionamiento debía ro
m ite que una misma persona traslade ser autorizado por la SMV. ■a
01
un activo de un patrim onio (el propio, ro
i/>
sobre cuyos activos ejerce un derecho A partir de lo anterior, únicamente personas >
OJ
de propiedad) a otro patrimonio (el pa­ jurídicas especializadas, las sociedades titu­ cc
trim onio fideicom etido respecto a cuyos lizadoras, debidamente autorizadas por la
activos ejerce un dom inio fiduciario), SMV, así como sucursales de empresas del
f-
ambos sujetos a su dominio, lo que era exterior, podrían asumir el rol de fiduciarios CN
completamente ajeno a todo lo previsto en los fideicomisos de titulización28. tO
£
2
§
Q
28. Artículo 301 de la LMV.

Legislación de titulización de activos en Perú: reflexiones y propuestas a la luz de sus más de 16 años... 9 7